知识产权资产证券化
一、知识产权资产证券化的背景与发展趋势
知识产权证券化就是以知识产权的未来许可使用费(包括预期的知识产权许可使用费和已签署的许可合同保证支付的使用费)为支撑，发行资产支持证券进行融资的方式。知识经济推动金融创新，不同的时代潮流推动了西方发达国家相应的金融创新活动，如1960年，信用卡的使用开启了信用卡应收账款的证券化。1981年按揭贷款催生了房屋贷款证券化。1992年，陶氏化学公司以知识产权为支撑获得贷款，开创了知识产权证券化的先河。文化产品的证券化，则始于1997年1月，美国摇滚歌星大卫•波威通过在美国金融市场出售其演艺生涯中创作的300首歌曲的出版权和录制权，获得了5500万美元。发行的票据为期15年，平均期限约为10年，利率为固定的7.9%。该笔融资被穆迪公司评为“3A”级，所发行的票据全部被一家保险公司购买了。这被认为是世界上第一起典型的知识产权证券化案例。该笔交易的意义在于，它开启了其他艺术家、作家、拥有版权或能带来版税收入的作品的所有者进行类似的证券化的兴趣。一家总部位于旧金山、名为Global Asset Capital的高端投资银行公司1999年表示，他们准备以制药公司未来的专利许可收入为标的资产，对其实行资产证券化，并向投资者公开出售证券，这是首个利用专利进行表外融资的案例。
知识产权证券化的动机在于，虽然将债权利益直接销售所得的利润比原本预期应收的价款低，但是知识产权所有人可以借变现债权来改善现金流状况，优化自己的资产负债结构，提高资金周转率，还可以利用所得价款进行后续研发，寻找更好的市场机会。知识产权资产证券化是金融资本与知识资本的一种有效结合，是以金融技术为依托，以知识产权的信用为担保，以证券化为载体的融资方式。相对于传统的应收账款资产证券化、住房贷款抵押证券化，知识产权资产证券化的一般的交易结构与传统的资产证券化类似，其参与主体一般也会包括发起人(原始权益人)、特设载体（SPV）、投资者、受托管理人、服务机构、信用评级机构、信用增强机构、流动性提供机构，一般也是通过信托或特别目的公司的形式建立起证券化的通道，也要运用风险隔离和外部及内部的信用增级方式，来提高证券化产品的市场吸引力。
目前，美国、英国、日本等国家的知识产权资产证券化实践发展迅速。在美国，知识产权资产证券化的对象资产已经非常广泛，从电子游戏、音乐、电影、娱乐、演艺、主题公园等与文化产业关联的知识产权，到时装设计的品牌、最新医药产品的专利、半导体芯片，甚至专利诉讼的胜诉金，几乎所有的知识产权都已经成为证券化的对象，资产证券化的金额已经超过15亿美元。在亚洲的日本，经济产业省早在2002年就声明要对信息技术和生物领域等企业拥有的专利权实行证券化经营，并成功地对光学专利实行了资产证券化。基于知识产权资产证券化的迅速发展，美国投资银行界与知识产权界将其作为未来重大的资产证券化项目，就连世界知识产权组织也将其作为未来的一个“新趋势”。
二、知识产权资产证券化特点
知识产权资产证券化为高新技术企业提供了一种低成本和低风险的融资方式。其具有以下特点：
（一）融资成本低
目前我国商业银行中长期最低贷款年利率为5.76%，企业债券的利息每年约为3.5%-5%，而知识产权资产证券化的年收益率约为2.3%-4.3%，由此可见，知识产权资产证券化相对于高新技术企业其它可选的融资方式而言是一种低成本的融资方式。
（二）实施的难度较小
由于高新技术企业大多数是中小企业，因而获得商业银行贷款、发行企业债券或上市发行股票的难度都较大，而知识产权资产证券化是以高新技术企业拥有知识产权的信用为基础，只要高新技术企业所拥有的知识产权能够产生稳定的现金流就可以进行证券化，因而高新技术企业实施知识产权资产证券化的难度相对于其它的融资方式较小。
（三）不影响企业知识产权的权属
知识产权证券化一般是以知识产权的收益，即未来可产生的一定的现金流为基础进行资产证券化，知识产权仍归高新技术企业所有，因而不会导致高新技术知识产权的丧失。而如果以高新技术企业的知识产权为质押进行商业银行贷款，一旦高新技术企业无力偿还商业银行贷款，企业的知识产权就将会被拍卖。
（四）融资风险小
商业银行贷款和发行企业债券将会使高新技术企业负债，而发行股票将会影响原企业股东对企业的管理权和控制权，而知识产权资产证券化如果实现了“真实销售”，将既不构成企业的负债，也不会影响原企业股东对企业的管理权和控制权。
三、知识产权证券化的功效
(一)促进高新技术转化，提高自主创新能力
在传统融资方式下，资金供给者在决定是否投资或提供贷款时，依据的是资金需求者的整体资信能力，信用基础是资金需求者的全部资产，较少关注它是否拥有某些特质资产。只有当资金需求者全部资产的总体质量达到一定的标准，才能获得贷款，发行债券或股票，否则，则不能使用这些融资方式。我国很多科技型中小企业的实际情况就是自身拥有大量的专利等知识产权，但由于其自身风险性高，整体资信能力较低且缺少实物资产，所以难以通过传统融资方式筹集到发展所需的资金，严重制约了其将高新技术转化为现实生产力的能力。目前，国内高新技术知识产权转化率不到10%。传统融资方式的局限性是导致这种状况的主要原因之一，而知识产权证券化是一种资产收入导向型的融资方式，其信用基础是知识产权而非企业的全部资产。资金供给者在考虑是否购买ABS时，主要依据的是知识产权的预期现金流入的可靠性和稳定性，以及交易结构的严谨性和有效性，资金需求者自身整体资信能力和全部资产的总体质量则被放在了相对次要的地位。知识产权证券化突破了传统融资方式的限制，破解了科技型中小企业融资难的问题，为科技型中小企业将高新技术转化为现实生产力提供了有力的金融支持手段，提高科技成果转化的成功率，有助于加快我国科技成果商品化，产业化进程，进而提高企业现有知识产权的收益。有了资金的支持和丰厚收益的激励，企业就有动力在原有知识产权的基础上进行进一步的研究和开发，继续新的发明创造，使技术创造活动走向一种良性循环，提高企业的自主创新能力，推动科技进步。另外，与转让知识产权的所有权来获得资金相比，知识产权证券化只是使企业放弃未来一段时间内知识产权的许可使用收费权，并不会导致其丧失所有权。这样可以更好地保护企业的知识产权，提高企业的核心竞争力。
(二)充分发挥知识产权的杠杆融资作用
同样是基于知识产权融资，但与传统的知识产权担保贷款相比，知识产权证券化能充分发挥知识产权的杠杆融资作用。一方面，知识产权证券化的融资额高于知识产权担保贷款额。从国际银行业的实践看，在传统的知识产权担保贷款中，知识产权的贷款与价值比一般低于65%，而知识产权证券化的融资额能达到其价值的75%。另一方面，通过知识产权证券化所发行的ABS的票面利率通常能比向银行等金融机构支付的知识产权担保贷款利率低22%-30%，大大降低了融资成本，提高了实际可用资金的数额。所以，知识产权证券化能充分发挥知识产权的杠杆融资作用，最大限度地挖掘知识产权的经济价值，使知识产权所有者获得更多的资金。
(三)降低综合融资成本
知识产权证券化为科技型中小企业开辟了一条廉价的直接融资途径。第一，知识产权证券化完善的交易结构。信用增级技术和以知识产权这种优质资产作为ABS本息的偿还基础，使ABS能获得高于发起人的信用等级，达到较高的信用等级，投资风险相应降低。SPV就不必采用折价销售或提高利率等方式招徕投资者。一般情况下，ABS的利率比发起人发行类似证券的利率低得多。第二，发行ABS虽然需要支付多项费用，但当基础资产达到一定规模时，各项费用占交易总额的比例很低。国外资料表明，资产证券化交易的中介体系收取的总费用率比其他融资方式的费用率至少低0.5个百分点，提高了实际可用资金的数额。最后，发起人还可以利用该资金偿还原有的债务，降低资产负债率，提高自身的信用等级，为今后的低成本负债融资奠定良好的资信基础。
(四)分散知识产权所有者的风险
在知识经济时代，一项知识产权在未来给所有者创造的收益可能是巨大的，但同时这种收益所隐藏的风险也是巨大的。科学技术的突飞猛进，市场竞争的日益激烈，知识产权消费者消费偏好的改变，以及侵权行为等外部因素，都可能使现在预期经济效益很好的某项知识产权的价值在一夜之间暴跌，甚至变得一文不值。知识产权的所有者面临着丧失未来许可使用费收入的风险。知识产权证券化则能将这种由知识产权的所有者独自承受的风险分散给众多购买ABS的投资者，并且使知识产权未来许可使用费提前变现，让知识产权的所有者迅速地获得一笔固定的收益，获得资金时间价值，而不用长时间地等待许可使用费慢慢地实现。
另外，知识产权证券化作为一种债权融资方式，在为企业筹集到资金的同时，企业的所有者仍然可以保持对企业的控制权，从而保护企业创办人的利益。
三、知识产权证券化，头脑如何产生黄金
关于印发《2006年上半年全国建筑安全生产形势分析、工作总结及下半年工作要点》的通知
建设部安全生产管理委员会办公室
关于印发《2006年上半年全国建筑安全生产形势分析、工作总结及下半年工作要点》的通知
建安办函[2006]69号
各省、自治区建设厅，直辖市建委，江苏省、山东省建管局，新疆生产建设兵团建设局：
现将《2006年上半年全国建筑安全生产形势分析、工作总结及下半年工作要点》印发给你们。各地要认真分析本地区建筑安全生产形势，总结上半年各项安全工作，并根据年初制定的工作要点和本通知要求做好下半年工作，促进今年本地区和全国建筑安全生产形势的稳定好转。
建设部安全生产管理委员会办公室
二○○六年七月十二日
2006年上半年全国建筑安全生产形势分析、工作总结及下半年工作要点
一、2006年上半年全国建筑安全生产形势
据初步统计，2006年上半年全国共发生房屋建筑与市政工程建筑施工事故380起、死亡456人，分别比去年降低14.4%和下降8.4%。
其中，全国有17个地区死亡人数下降，分别是江西（-66.7%）、西藏（-66.7%）、四川（-62.5%）、湖北（-59.1%）、甘肃（-53.3%）、海南（-50%）、黑龙江（-46.7%）、广东（-30.2%）、重庆（-25%）、河南（-23.1%）、上海（-21.1%）、河北（-18.8%）、青海（-16.7%）、云南（-15.4%）、广西（-12.5%）、安徽（-10.5%）、福建（-5.9%）。
全国有10个地区死亡人数上升，分别是吉林（366.7%）、山西（166.7%）、湖南（80%）、山东（54.6%）、北京（53.6%）、江苏（40%）、陕西（25%）、浙江（12.5%）、贵州（10%）、辽宁（4.4%）。
全国有5个地区死亡人数持平，分别是天津市、内蒙古区、宁夏区、新疆区、新疆建设兵团。
2006年上半年各事故类型死亡人数所占总数比例分别是：高处坠落占39.5%，施工坍塌占22.6%，物体打击占14.3%，起重伤害占8.1%，触电事故占5.9%，机具伤害占5 %，其余类型占4.6%。
2006年上半年全国共发生三级重大事故19起、死亡73人，分别比去年上升72.7%和58.7%。全国有14个地区发生了三级事故，分别是全国共有14个地区发生了三级事故，分别是江苏省（3起、12人）、北京市（3起、9人）、云南省（2起、9人）、山西省（1起、6人）、辽宁省（1起、6人）、山东省（1起、5人）、湖北省（1起、4人）、重庆市（1起、4人）、黑龙江省（1起、3人）、四川省（1起、3人）、浙江省（1起、3人）、河南省（1起、3人）、河北省（1起、3人）、陕西省（1起、3人）。
2006年上半年全国建筑施工事故分析报告附后。
二、2006年上半年安全工作总结
一是强化了安全生产工作部署。年初制定下发了《建设领域安全生产、综合防灾与应急管理2005年工作总结与2006年工作要点》和《建设部安委会2006年安全工作措施分工意见》，并先后于今年1月26日和4月26日组织召开了建设部2006年第一、二次安全生产委员会全体会议，分别于2月中、下旬召开了各地建设行政主管部门安委会办公室主任会议、全国建筑安全生产第四次联络员会议，对去年安全生产工作进行了总结，对今年的工作进行了部署和动员。5月24日，与国家安全监管总局联合召开了全国建设安全生产电视电话会议，汪光焘同志和黄卫同志做了重要讲话，分析了当前存在问题，提出了下一步的安全重点工作。6月8日，召开了部分地区建筑安全生产工作座谈会，黄卫同志在讲话中从五个方面对加强安全生产工作提出了要求。
二是加强了形势分析和事故预警工作。发布了《2005年建筑施工安全生产形势分析报告》和《2006年第一季度重大事故分析报告》，并针对各地发生事故情况，发出了《关于广东省第一建筑工程有限公司2005年连续发生四起事故情况的通报》、《关于近期重大建筑安全事故情况的通报》、《关于对北京市吉广饭店装修人员“1.2”中毒事故的通报》、《关于对近期四起重大建筑安全事故的通报》等事故通报，并针对北京“2.21”重大事故，下发了《关于加强建筑施工现场临建宿舍及办公用房管理的通知》。另向北京市、江苏省和云南省发出了《请进一步强化安全生产措施坚决遏制重大事故发生的函》，督促有关地区加大安全工作力度。
三是推进了建筑施工企业安全生产许可工作。出台了《关于严格实施建筑施工企业安全生产许可证制度的若干补充规定》（建质[2006]18号），并下发《关于开展全国建筑施工企业安全生产许可工作专项检查的通知》（建质电[2006] 22号），在各地自查基础上，3月和5月会同国家安监总局对全国二十个地区安全生产许可制度执行情况进行了督查。与国家安全监管总局联合下发《关于严禁未取得安全生产许可证建筑施工企业从事建筑施工活动的紧急通知》（建质[2006]79号），分别于2月21日和4 月14日在建设部网站和中国建设报上公示了各地未取得安全生产许可证企业名单，并建立了全国建筑施工企业安全生产许可证管理信息系统和重大事故企业暂扣安全生产许可证情况季度通报制度，目前大部分地区已将取证企业信息录入信息系统。
四是建立健全安全生产长效机制。我部制定了企业提取安全费用的调查研究和测算工作方案，就明确房屋与市政工程范围向国务院安委办提交了请示意见并得到国务院安委办的批复，还向全国转发了上海、北京、湖南、南京等地区和城市有关安全生产的工作经验。
五是部署开展了安全质量标准化活动和建筑施工专项整治工作。根据部第87次部常务会议部署，确定今年以预防高处坠落为主开展专项整治，下发了《关于开展2006年建筑施工安全专项整治工作的指导意见》，要求地方切实加强组织领导、精心制定实施方案、大力开展宣传活动、严格坚持边查边改，及时加强工作指导。同时，根据《关于开展建筑施工安全质量标准化工作的指导意见》，督促指导各地全面开展安全质量标准化活动，促进施工企业管理标准化、现场标准化和操作标准化。
六是加强农民工职业安全和培训教育工作。按照国发〔2006〕5号文精神要求，与全国总工会出台了《关于进一步改善农民工作业、生活环境，切实保障农民工职业健康的通知》，积极督促企业贯彻落实《建筑施工现场环境与卫生标准》。组织编写了《建筑工人安全操作知识读本》，开展了向农民工送书活动。还针对建筑施工企业安全管理人员，举办了四期重大事故案例分析培训班。
三、下半年工作要点
下半年，各地要认真贯彻落实党中央、国务院领导近期关于安全生产的重要讲话和全国建设安全生产电视电话会议精神，紧紧咬住工作目标，突出工作重点，并在年初制定的工作计划的基础上，重点做好以下几个方面的工作：
（一）全面落实安全生产责任制
一是强化行政首长负责制，各级建设行政主管部门的主要负责人是本地区建设安全工作的第一责任人，必须亲自抓、负总责。二是明确工作目标，完善责任制度，加强对重点地区（上半年事故较多、上升幅度较大的地区）、重点环节（高处坠落和施工坍塌事故）和重点单位（安全生产管理薄弱、事故多发单位）的督促检查，抓紧建立健全安全生产控制指标体系。三是督促企业落实安全生产主体责任，重点是建立健全以企业法定代表人为核心的责任体系。
（二）深入开展建筑施工专项整治
各地要贯彻我部《关于开展建筑施工安全专项整治的指导意见》，完善工作方案，严格按照“四个阶段”完成各项环节，加强领导，务求实效，确保今年整治目标实现，高处坠落事故大幅下降。为推动全国建筑施工安全专项整治工作，我部将对重点地区建筑施工安全专项整治情况进行调研，在今年8月召开全国建筑安全生产联络员第五次会议暨专项整治工作现场会，在今年10月份的层级督查中，将各地建筑施工安全专项整治工作部署进展情况作为督查重点之一。
（三）强化安全生产许可证动态管理
一是要继续认真贯彻落实建设部、国家安全监管总局联合通知精神，采取切实有效措施坚决禁止无证企业从事建筑施工活动，坚决将一批不具备安全生产条件的施工企业清出市场。二是要研究制定安全生产许可证动态管理办法，强化对已经取得安全生产许可证企业是否降低安全生产条件的动态监管，依法暂扣发生重大事故企业的安全生产许可证，并认真核查其安全生产条件。同时建立健全建筑施工企业安全生产许可证管理信息系统，实现全国信息共享和动态管理。三是要加大执法力度，对于无安全生产许可证擅自施工且造成重大事故的，不但要严格按照《安全生产许可证条例》处罚有关企业，还要严肃追究业主和有关建设行政主管部门的监管责任。
（四）规范重大事故处理工作，加大行政执法力度
一是进一步规范重大事故调查处理工作，研究制定重大事故处罚实施细则，将对事故责任单位和责任人的处罚制度化、规范化，杜绝执法不力、处罚不严等问题。二是各地要对今年以来发生的重大事故进行梳理，强化与有关部门沟通，按照规定时限及时结案。三是要严格按照“四不放过”原则，对重大事故责任单位和责任人进行严肃处罚。我部将对重大事故责任单位和责任人处罚的落实情况进行督查。
（五）强化各项经济投入政策的制定和落实
一是要继续贯彻落实《建筑工程安全防护、文明施工措施费用管理规定》，强化对此项费用的监管。尚未出台本地区配套政策的，要加紧完成。二是强化企业提取专项费用的调研、测算工作，尽快制定出台建筑施工企业提取安全费用管理办法。
（六）突出抓好农民工安全培训教育
各地要认真贯彻《国务院关于解决农民工问题的若干意见》，高度重视一线操作人员基本操作技能和安全生产知识的培训，探索实行多种形式的培训方式，提高广大农民工的安全防护意识和素质。同时，要进一步落实我部和全国总工会联合下发的《关于进一步改善建筑业农民工作业、生活环境切实保障农民工职业健康的通知》，督促企业贯彻执行《建筑施工现场环境与卫生标准》等规范，维护农民工的职业安全卫生权益。
（七）进一步落实监理单位安全责任
一是要督促监理企业认真学习安全生产有关法律法规和技术标准，提高安全监理业务素质。二是要细化监理安全责任，要求监理企业把安全监理内容纳入监理规划，并在审查施工企业相关资格、安全生产保证体系、文明措施费用使用计划、现场防护、安全技术措施，严格检查危险性较大工程作业情况，以及督促施工单位整改事故隐患等方面充分发挥监理企业的监管作用。三是要出台《关于落实建设工程安全生产监理责任的若干意见》，强化对监理企业的监督检查，同时积极支持其按规定履行安全监理职责。
（八）建立建筑施工安全技术、设备和产品公告制度
为推广应用先进适用的安全技术设备和工艺，及时淘汰严重危及安全的落后工艺、设备，我部将建立建筑施工安全技术、设备和产品公告制度，定期发布推广使用、限制使用和强制淘汰的技术、设备和产品目录。各地要加大推进建筑施工安全生产科技进步步伐，同时要及时总结重特大事故教训，组织修订不适应的安全技术标准，把先进适用的安全技术反映在强制性标准中。施工企业要及时提取安全生产专项费用，购置和更新施工安全防护用具及设施，改善安全生产条件。
附件：全国建筑施工事故分析报告（2006年1月1日至6月30日）
